Javier Martin Garcia >>

UNA REFORMA MÁS

El pasado 10 de Febrero se aprobó por decreto ley una nueva reforma laboral con la intención de acabar con la sangría de parados que existe en España e intentar conseguir un modelo que ayude a la creación de empleo en los próximos años.

La necesidad de una reforma en el mercado de trabajo no solo atiende a razones coyunturales por la situación de crisis que atraviesa la economía española, sino también a problemas estructurales que han provocado que en momentos difíciles para la economía, lo que más se resienta sea el mercado laboral, con todas las connotaciones negativas que ello conlleva no solo a nivel social, sino a nivel económico.

La crisis ha sido un duro golpe para todas las economías del mundo, pero en cambio no ha afectado al mercado laboral de la misma manera en unos países que en otros. Así Alemania ha sido un país en el que la tasa de paro ha descendido en los mismos años en los que en España ha continuado su progresión alcista.

PARO EN ALEMANIA

PARO EN ESPAÑA

El paro en España está sufriendo una escalada que aun no ha tocado techo y por lo tanto se hacía necesaria una reforma en el mercado de trabajo a nivel estructural. Esto es lo que ha pretendido el Gobierno con la aprobación de esta reforma laboral, pero en principio y según la opinión de numerosos expertos, no se trata de una reforma con el calado suficiente. Solo el tiempo nos dirá los resultados, aunque tiempo es precisamente de lo que no disponemos.

La reforma aborda cuatro puntos importantes: la dualidad del mercado de trabajo, la flexibilidad interna abaratando el despido, la intermediación laboral a través de las empresas de trabajo temporal, y el apoyo a la contratación de los colectivos más afectados por la crisis como los jóvenes.

La reforma no ha actuado sobre el problema de la dualidad, ya que no ha suprimido los contratos temporales ni ha reducido drásticamente las diferencias entre éstos y los indefinidos. En relación a los contratos indefinidos se crea una nueva modalidad de contrato de apoyo a los emprendedores, aunque el artículo de la ley realmente no hace referencia a los mismo, sino a empresas de menos de 50 trabajadores.

También se crea una nueva modalidad de contrato a tiempo parcial en el cual se deja abierta la posibilidad a la realización de horas extra, lo cual en el fondo supondrá en muchos casos la picaresca de contratar trabajadores a tiempo parcial pero que en realidad terminaran realizando jornadas de trabajo a tiempo completo.

Si se dan en cambio bonificaciones por la sustitución de determinados contratos temporales o en prácticas por contratos indefinidos.

En el caso de los contratos indefinidos se produce un abaratamiento importante en el coste de despido, al poder aducir causas económicas, técnicas o de producción, siempre controladas por la autoridad laboral, pero que en la práctica conllevará a una sangría de trabajadores en los próximos meses. Es quizás una buena oportunidad para las empresas a largo plazo en la contratación de nuevos trabajadores, pero a corto plazo el precio que tendremos que pagar será el de un aumento previsible del paro hasta que se produzca un ajuste generalizado en las empresas.

Otro de los puntos que más polémica causara a nivel social será el de darle prioridad a los convenios de empresa sobre los convenios estatales y autonómicos. Ello hará que cada empresa pueda negociar con su comité de empresa las condiciones de los trabajadores ajustándose a las condiciones del momento. En principio puede ser algo positivo puesto que permite particularizar cada caso dentro de la situación en que se encuentre cada una de ellas, en lugar de aplicar un convenio general que no tiene en cuenta ni las características ni la situación de cada una de las empresas.

Si se aplican medidas interesantes en materia de intermediación laboral al reformar el marco regulador de las empresas de trabajo temporal, lo cual permitirá que actúen como agencias de colocación y supondrá un aumento en los niveles de contratación a través de las mismas debido a la comprobada ineficiencia hasta el momento de los servicios públicos de empleo.

Otra de las medidas importantes que se da en esta reforma laboral es el apoyo al colectivo de jóvenes con la creación de un contrato en formación y aprendizaje para jóvenes de entre 16 y 25 años, así como para discapacitados, que tendrá una bonificación para las empresas con menos de 250 trabajadores.

No toca esta reforma los sistemas de cotización a la seguridad social, salvo en el caso de las bonificaciones anteriormente descritas, sin realizar una modificación importante a nivel estructural como se había comentado en los últimos meses adoptando modelos parecidos a los de otros países de la Unión Europea.

En resumen esta reforma nos va a dejar en el corto plazo un posible aumento en el número de parados que según algunas estimaciones podría llegar a los seis millones a lo largo del 2.012, aunque se espera que a medio y largo plazo favorezca la contratación sobre todo con las medidas que aumentan la flexibilidad y con la importante rebaja en los costes de despido. Sería importante también acompañar esta reforma con otra en educación que permitiera a largo plazo una mejor formación de los jóvenes y con ello conseguir un mayor nivel de competitividad a nivel social y laboral de las personas que constituirán el futuro de la sociedad.

Una vez mas solo el tiempo dirá cuales son los resultados que se obtendrán, aunque según la mayoría de expertos no se ha profundizado lo suficiente y esta reforma no es sino una reforma más…

Enviar comentario / 20 feb 2012 por Javier Martin Garcia
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Rafael Moreno Cebrian >>

Reforma del Sistema Financiero

El pasado 4 de Febrero se publicó en el BOE el Real Decreto-ley 2/2012 de saneamiento del Sector Financiero, y fue aprobado en el congreso de los diputados por mayoría hace unos días, concretamente el 16 de Febrero.

Una reforma financiera que, según el Ministro de Economía y Competitividad, “debe interpretarse como una medida indispensable, en coordinación con las demás aceptadas por el Gobierno, para superar la crisis actual”.

Instrumentos y Objetivos esperados de la Reforma Financiera

La reforma aprobada con los votos a favor de PP, PSOE, CIU, CC y Foro, se divide en tres bloques:

1) Saneamiento del Sistema Financiero
2) Mejoras Operativas del FROB
3) Régimen de Fusiones

El saneamiento del Sistema Financiero tiene como principal objetivo que los bancos se deshagan de sus activos inmobiliarios, y así conseguir unas cuentas más transparentes y mayor liquidez. Además con la salida al mercado de estos inmuebles se produciría un abaratamiento de la vivienda en el mercado ya que habría más oferta, por lo tanto la teoría parece buena.

También se acabaría con el problema con que se encuentran muchos españoles hoy en día a la hora de pedir una hipoteca, ya que se conceden hipotecas más fácilmente si el inmueble que van a comprar pertenece a la propia entidad financiera, pero tendrán más dificultadas a la hora de encontrar financiación si el inmueble lo vende un particular.

Saneamiento de los Activos Inmobiliarios

Las exigencias planteadas por el gobierno en esta reforma me llevan a la siguiente reflexión, si el sistema financiero se hubiera dotado de estas provisiones en el pasado, durante la adquisición de los activos “inmobili-tóxicos”, quizás no se hubiera llegado a esta situación de “necesidad”. Aunque de nada sirve lamentarse a estas alturas, hay que mirar hacia el futuro y sin duda esta reforma, aunque reactiva, es un primer paso hacia el buen camino.

Pero… ¿Podrán las entidades financieras cumplir con estas provisiones en tan solo un año? El Ministro de Economía y Competitividad aseguro durante el congreso de los diputados que no se emplearán recursos públicos para ello, pero confirmó que el Fondo de Restructuración Ordenada Bancaria (FROB) tendrá una ampliación de capital (de 9.000M€ hasta 15.000M€) lo cual mejorará la capacidad de endeudamiento, pero pone en entredicho la afirmación del ministro.

Respecto al régimen de Fusiones entre entidades financieras, esta reforma apuesta por menos entidades pero más fuertes y saneadas, para ello todas aquellas entidades que presenten su proyecto de fusión antes del 30 de Mayo se beneficiaran de unas condiciones más flexibles para cumplir con la nueva situación. Ahora bien, los proyectos presentados deberán incluir un plan de viabilidad para asegurar el éxito de la operación, y así evitar fusiones de urgencia para salir del paso.

Otro tema a tener en cuenta es que primero habrá que paliar el pánico actual entre entidades financieras, el cual está afectando a los préstamos interbancarios. Quizás esta reforma sea un primer paso para acabar con esta situación, ya que si las medidas aprobadas ayudan a que el crédito vuelva a fluir entre los bancos (si al final se consigue un sector más saneado), también volverá a fluir el crédito para las pymes y particulares, aunque no nos olvidemos que la última palabra siempre la tendrán los departamentos de riesgo, los cuales no aprobaran una operación si la devolución del mismo no está asegurada. Ese mismo departamento de riesgo parecía estar ausente años atrás, cuando había “barra libre” de hipotecas para todos los españoles, causando así gran parte del daño actual por el que están pagando muchas familias en nuestro país. Y mientras tanto otras familias que quieren acceder a una vivienda, no pueden por falta de financiación, o bien quieren vender su casa y no encuentran un comprador suficientemente “fiable” para el banco. Pero por desgracia esto no se solucionará mientras no haya crecimiento económico, y por lo tanto el PIB siga siendo negativo.

En mi opinión esta es una reforma financiera necesaria, que ayudará a tener un sector financiero más solvente y fuerte, siendo este el principal objetivo que persigue el gobierno con este Real Decreto. Con este esfuerzo de saneamiento por parte de las entidades financieras habrá un mejor acceso de las entidades de crédito a los mercados de capitales, y por lo tanto un mejor flujo del crédito en la economía Española.

Enviar comentario / 20 feb 2012 por Rafael Moreno Cebrian
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Vanesa Martinez Burgos >>

PAÍSES EMERGENTES EN ÉPOCA DE CRISIS

Parece que las economías desarrolladas más grandes del mundo se dirigen hacia la recesión, que las bolsas mundiales han sufrido grandes pérdidas en el 2011, que el precio del petróleo baja y que los gerentes de activos no están seguros de dónde invertir.

El objetivo de toda política económica debe ser conseguir el máximo crecimiento económico sostenido a corto y a largo plazo, con pleno empleo y estabilidad de precios. Actualmente la realidad es otra, en la Zona Euro nos encontramos ante políticas monetarias contractivas que conllevan un problema de liquidez desfavoreciendo así el crecimiento económico.

La mayoría de los economistas basan sus teorías de esperanza en los mercados emergentes, Brasil, Rusia, India y China -los llamados mercados emergentes BRIC – sus economías mostraron signos de crecimiento en 2011.

El concepto BRIC surgió hace diez años por Jim O’Neill, actual presidente de la gestora de Goldman Sachs.

Los BRIC conviven con una crisis sin los principales inconvenientes que tienen que afrontar las grandes potencias del mundo, y gracias a ello se están convirtiendo en el motor de la recuperación económica mundial, aumentando su influencia en campos tan diversos como la política, la tecnología, la industria, las comunicaciones, la ecología, etc.

“El BRIC no nació de una crisis, pero las crisis le han dado una nueva relevancia.”

- China es el principal exportador mundial de productos manufacturados y se prevé que inviertan en empresas de alta tecnología en países extranjeros para adquirir experiencia y nuevos conocimientos.

- India consigue sus recursos principalmente por servicios, básicamente relacionados con software. Invertirá en educación creando nuevas universidades para fortalecer así su futuro, creciendo así su productividad y competitividad.

- Brasil basa su economía en la exportación de materias primas agrícolas y próximamente ocupará una posición de liderazgo en biodiversidad.

- Rusia cimenta su desarrollo en la exportación de minerales, fundamentalmente petróleo y gas natural, la tecnología relacionada con la explotación de estas materias primas, y en la exportación de tecnología para la construcción de infraestructura de transporte (Trenes, Camiones, Autobuses y Aviones), área en la cual tiene una amplia trayectoria y reconocimiento mundial, sin olvidar las telecomunicaciones y lo relativo a satélites.

Estos países vienen generando más del 50% del crecimiento global y disponen de cuantiosas reservas monetarias.

En el caso de América Latina y el Caribe, el pronóstico es que el crecimiento medio será del 4,9 por ciento en 2012, y Brasil marcará el ritmo con un alza de su PIB del 5,3 por ciento en 2012.

En el sureste asiático, el crecimiento estará liderado por los progresos de China e India, que crecerán entre ambos un promedio del 7,2 por ciento para 2012, frente a la media del 9,1 por ciento del año anterior.

Los mercados emergentes y su acumulación de riqueza tienen gran potencial de crecimiento a largo plazo, unido a la neutralización de riesgo de mercado y centrándose en un mejor rendimiento de inversiones, han generado que no sólo las grandes empresas, sino también las pymes europeas busquen su expansión en otros mercados como reflejan los informes realizados por The Economist Intelligence Unit (EIU): Serán los BRIC, junto a otros mercados adyacentes, los que acaparen la mayor atención por parte de estas compañías en 2012.

Los principales factores a la hora de seleccionar un mercado son las tasas de crecimiento, el grado de riesgo, la facilidad de acceso y los vínculos históricos.

Aún siendo la burocracia y la corrupción existente en estos países los principales desafíos, incrementa la confianza en inversión que la zona euro, la cual sigue teniendo una inestabilidad económica y financiera que genera una gran desconfianza para los inversores del resto del mundo.

Cerca de un 90% de las pymes encuestadas que operan fuera de su propio territorio nacional pretende hacerlo en los mercados emergentes en 2012 con un objetivo principal de acceder a la búsqueda de nuevos clientes y no tanto disminuir sus costes de producción.

FUTUROS PAÍSES EMERGENTES

Aunque estos son los mercados emergentes por excelencia, Brasil, Rusia, India y China, el mapa para poder invertir en empresas bien posicionadas en países cuyo consumo se va a disparar se amplia:

“Estas oportunidades se pueden encontrar no sólo en mercados como China, India y Brasil, sino también en los países en el mundo cíclicos como Corea del Sur, así como las economías más pequeñas como Turquía e Indonesia, que están en buenas condiciones estructurales y ofrecer un fuerte crecimiento esperado”, Ray Prasad.

Turquía es uno de los emergentes que mejor ha evolucionado en los últimos años. Su vinculación a los países de la Unión Europea podría frenar su crecimiento en 2012 hasta el 2%, según previsiones del Fondo Monetario Internacional (frente al 7,5% en 2011), sin embargo, el mismo organismo estima que volverá a la senda del fuerte crecimiento en los años siguientes.

En el lado negativo, una inflación que no consigue bajar (10,4% en 2011), por lo que el objetivo del 5% no se alcanzará hasta mediados de 2013, según estimaciones de Raiffeisen Capital Management.

Indonesia, es el cuarto país más poblado del mundo y con una década creciendo por encima del 4,5% anual. Mientras las agencias de calificación anuncian continuas rebajas de ráting a los países europeos, Indonesia ha recuperado el grado de recomendación de inversión otorgado por Moody´s y Fitch, 14 años después de la crisis financiera asiática, gracias a sus esfuerzos por reducir su ratio de la deuda sobre el PIB y mejorar su gestión del sistema fiscal.

Como conclusión, y centrándonos en la situación económica actual de España, concretamente en la Reforma Laboral, puede resultar como alternativa la búsqueda de empleo en países emergentes como manifiesta el Banco Mundial: “El reporte del Banco Mundial afirma que las economías emergentes, a pesar de crecer lentamente, siguen creando empleo”.

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Enviar comentario / 20 feb 2012 por Vanesa Martinez Burgos
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Sole Ferrer >>

LA ECONOMÍA CHILENA FRENTE A LA CRISIS ECONOMICA MUNDIAL

LA ECONOMÍA CHILENA FRENTE A LA CRISIS ECONOMICA MUNDIAL

En Diciembre cuando fui a Chile esperaba encontrar un país viviendo una crisis económica afectaba obviamente por la actual crisis europea, o al menos consciente de estar entrando en una… pero cuál fue mi sorpresa al ver un país que vive sin saber, o mejor dicho sin que le influya para nada en lo ordinario, la realidad económica que se vive en Europa.

¿A qué se debe esto? ¿Afectará la crisis mundial, y principalmente la europea, a un país que se sitúa actualmente entre los primeros de Latinoamérica por sus indicadores económicos y sociales? ¿Está Chile preparado para enfrentar una situación de crisis?

Chile tiene algo más de 16 millones de habitantes. Con el cobre como su principal fuente de recursos, Chile tiene un ingreso per cápita de USD 12 mil. En sus últimos 20 años de democracia ha disminuido su pobreza de 40% a 13,7%, y los chilenos han visto triplicar su producto bruto por habitante.Antes de comenzar me gustaría relatar brevemente la realidad económica social de Chile en los últimos años.

Un problema importante para la economía chilena es la profunda desigualdad en la distribución de la riqueza. Según estudios, el 20% de la población más rica recibe alrededor del 60% de los ingresos y el quintil más pobre tan sólo alrededor del 4% (Chile se sitúa en el numero 115 de la lista de países por igualdad de ingresos)

Su economía se caracteriza por ser abierta, orientada a la exportación, compuesta en los últimos años por un 45% de carácter industrial, 45% de carácter minero y un 10% de exportaciones agrícolas, aproximadamente. Éstas cifras se modifican cuando existen variaciones del precio del cobre, del cual Chile depende en un 35% sobre las ventas al exterior (en los años 60 dependía en un 60%).

Es verdad que la crisis económica internacional de los dos últimos años afectó a Chile con una caída en el 2009 de su producto interno bruto (PIB) y la inflación tuvo un retroceso de 1,4%. Se ha terminado el año 2011 con un aumento del IPC en diciembre del 0,6 lo que da un acumulado del 4,4%, y una tasa de desempleo del 6,6%.

Escuché la entrevista de un economista de la Universidad Andrés Bello, donde comentaba que la crisis económica mundial vendría como un efecto dominó, es decir, que tardaría en llegar a Chile, y que era importante destacar que “nuestra economía está robusta desde el punto de vista de los dineros fiscales, de lo que se tiene ahorrado y que estamos en un buen barrio en este momento”. En resumen, que la crisis en el 2012 casi no se notaría a nivel personas, aunque los mercados fueran a fluctuar.

Y me sorprendí al comenzar a leer, preguntar y escuchar las opiniones de los políticos, ministros, economistas y amigos que Chile sí está preparado para enfrentar la crisis.

En el 2011 Chile se vio amenazado a nivel nacional por las turbulencias sociales (con el conflicto estudiantil principalmente el universitario) que afectó la aprobación hacia el actual Presidente, y que llevó a debilitar la confianza general en su gobierno, también en el modelo económico. Aquí el gobierno tiene un desafío importante para transmitir a la gente su estrategia económica.

También se vio amenazado a nivel internacional por la situación económica mundial. Un ex ministro de Hacienda declaraba que “la crisis de deuda que afecta a los países de Europa no debería desencadenar una crisis mayor, siempre y cuando ésta se mantenga acotada a los países de la periferia del viejo continente y si las economías emergentes continúan creciendo”. Agregaba además con muchas esperanza que “la caída de Lehman Brothers y los problemas actuales son finalmente accidentes en el camino del ascenso de los gigantes asiáticos que van a ser grandes demandantes de materias primas y en eso Chile tiene una oportunidad importante. Afortunadamente el Banco Central puede hacer cambios en la política monetaria, si fuera necesario, y la inflación sigue controlada”.

El ex Presidente del Banco Central (dejó su cargo en Diciembre del 2011) señaló que la situación económica internacional “permanece amenazante”, pero que Chile está preparado para mitigar sus efectos. Que hay una fuerte creación de empleo, un ritmo de colocaciones de crédito bastante positivo, además de una inflación en rangos normales y expectativas coherentes con la meta de 3%.

Quiero mencionar, aunque me extienda un poco, dos puntos que considero ilustrativos del Informe de Política Monetaria del Banco Central de Chile de este pasado mes de Diciembre, donde se refleja la confianza que existe en la economía chilena para afrontar esta realidad. Este informe menciona que:

“Para el 2012, la economía nacional (chilena) crecerá entre 3,75 y 4,75%, luego de haberse expandido 6,2% este año. En este escenario, la inflación del IPC disminuirá hacia cifras del orden de 3% en la primera mitad del 2012, fluctuando en torno a este valor hasta fines del horizonte de proyección, en esta ocasión el cuarto trimestre del 2013. “
Existen diversos escenarios mundiales como “una contracción más profunda del crédito de los bancos de la Eurozona, que provoque una restricción mayor en las condiciones de crédito y liquidez en el resto de la economía mundial… o una mayor debilidad de la economía estadounidense, dependiendo de la trayectoria que siga la política fiscal”. Esto tendría efectos en Chile, “cuya magnitud dependerá de cómo fluyan sus efectos a través de los distintos canales de transmisión: comercio exterior, financiamiento externo y términos de intercambio. Un estrechamiento moderado de las condiciones financieras internacionales podría tener efectos acotados, considerando que la solvencia agregada chilena se ha mantenido estable y en niveles superiores a los históricos y que el Banco Central dispone de mecanismos para permitir el normal funcionamiento de los mercados internos. Una crisis externa que conlleve mayores ajustes de los términos de intercambio podría tener más efectos, por su impacto sobre el déficit en cuenta corriente. Con todo, la combinación de un estrechamiento de las condiciones financieras externas, una caída de los términos de intercambio y un menor crecimiento de los socios comerciales podría afectar más negativamente la evolución del crecimiento de la economía chilena en el horizonte de proyección. Sin embargo, sus efectos pueden ser atenuados por la acción de las políticas monetarias, fiscales y financieras”

Para terminar quiero mencionar la entrevista que le hizo la Agencia Reuters al actual presidente de Chile, Sebastián Piñera a finales de enero de este año.

En ella Piñera dice: “tenemos la convicción de que la economía está bien preparada. Tiene sus equilibrios macroeconómicos sólidos y por tanto tiene una fuerte capacidad de enfrentar la crisis del año 2012. Por eso, nuestras expectativas para Chile es que va a seguir creciendo en torno al 4% durante este año y va a seguir creando empleo, tal vez no con la misma fuerza que el año anterior, pero sí creando empleo”.

Pinera desde marzo del 2010, cuando subió al poder, comenzó a preparar un “plan de contingencia” en caso que la crisis internacional empeoraba si la zona euro caía en recesión. Más concretamente en octubre del 2011 se presentó al país este plan donde el Ministro de Hacienda, Felipe Larraín precisó que contemplaban, a grandes rasgos, “políticas pro empleo y pro inversión”. “En este sentido, uno no sólo podría hacer inversión directa, también se puede facilitar la inversión. Además, confiamos en que el Banco Central en forma autónoma reaccione frente a este escenario más adverso”, comentaba en su declaración del 2011. Parte del plan de contingencia fue la colocación de un bono externo donde Chile captó mil 350 millones de dólares a tasas bajas, y la implementación del Consejo de Estabilidad Financiera, que permitía coordinación de las autoridades económicas.

En la entrevista a Reuters Pinera comentó que este plan “apunta particularmente a mantener nuestra capacidad de crecimiento económico y creador de empleos y simultáneamente busca proteger a los sectores de clase media y a los sectores más vulnerables”. Agregó que las medidas previstas se aplicarán durante el 2012 de acuerdo a la realidad y necesidades. “Afortunadamente nuestro país tiene un sólido equilibrio fiscal y también un sólido equilibrio en sus cuentas externas. Por tanto, está preparado para desarrollar, en forma sana y sustentable, políticas anticíclicas durante este año”, dijo Piñera.

La cifra estimada por Piñera es bastante similar al 4,1% que ha estimado el Banco Mundial para Chile, y aunque no se han hecho sentir voces de la oposición (de la Democracia Cristiana ni del Partido Socialista) este 4% dista del 5% del que ha hablado el Ministerio de Hacienda, cifra de la que el propio ministro Felipe Larraín ha dicho que es difícil de alcanzar en 2012.

¿Está realmente preparado Chile para enfrentar la crisis? ¿Será efectivo el plan de contingencia tomadas en estos años previos? ¿O la crisis mundial afectará estas medidas previsoras pero impredecibles frente a la realidad europea principalmente?

Sólo lo sabremos con el tiempo.

Enviar comentario / 19 feb 2012 por Sole Ferrer
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Sole Ferrer >>

LA ECONOMÍA CHILENA FRENTE A LA CRISIS ECONOMICA MUNDIAL

LA ECONOMÍA CHILENA FRENTE A LA CRISIS ECONOMICA MUNDIAL

Y me sorprendí al comenzar a leer, preguntar y escuchar las opiniones de los políticos, ministros, economistas y amigos que Chile sí está preparado para enfrentar la crisis.

“Para el 2012, la economía nacional (chilena) crecerá entre 3,75 y 4,75%, luego de haberse expandido 6,2% este año. En este escenario, la inflación del IPC disminuirá hacia cifras del orden de 3% en la primera mitad del 2012, fluctuando en torno a este valor hasta fines del horizonte de proyección, en esta ocasión el cuarto trimestre del 2013. “
Existen diversos escenarios mundiales como “una contracción más profunda del crédito de los bancos de la Eurozona, que provoque una restricción mayor en las condiciones de crédito y liquidez en el resto de la economía mundial… o una mayor debilidad de la economía estadounidense, dependiendo de la trayectoria que siga la política fiscal”. Esto tendría efectos en Chile, “cuya magnitud dependerá de cómo fluyan sus efectos a través de los distintos canales de transmisión: comercio exterior, financiamiento externo y términos de intercambio. Un estrechamiento moderado de las condiciones financieras internacionales podría tener efectos acotados, considerando que la solvencia agregada chilena se ha mantenido estable y en niveles superiores a los históricos y que el Banco Central dispone de mecanismos para permitir el normal funcionamiento de los mercados internos. Una crisis externa que conlleve mayores ajustes de los términos de intercambio podría tener más efectos, por su impacto sobre el déficit en cuenta corriente. Con todo, la combinación de un estrechamiento de las condiciones financieras externas, una caída de los términos de intercambio y un menor crecimiento de los socios comerciales podría afectar más negativamente la evolución del crecimiento de la economía chilena en el horizonte de proyección. Sin embargo, sus efectos pueden ser atenuados por la acción de las políticas monetarias, fiscales y financieras”

Para terminar quiero mencionar la entrevista que le hizo la Agencia Reuters al actual presidente de Chile, Sebastián Piñera a finales de enero de este año.

Sólo lo sabremos con el tiempo.

Enviar comentario / 19 feb 2012 por Sole Ferrer
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Pedro Maria Arana >>

La solución esta en la Constitución

La nueva reforma laboral está recibiendo calificativos de profunda, necesaria, imprescindible,… en algunos medios de comunicación. En mi opinión, el único adjetivo que merece, es el de decepcionante.

Y no porque su alcance ó las medidas que plantea me parezcan insuficientes o simplemente malas. Mi crítica está relacionada con el enfoque que se le ha dado. Creo que en una situación de “emergencia nacional” como la actual, no se pueden plantear medidas que supongan soluciones a medio o largo plazo. Menos aún, que en el corto plazo, puedan llegar a aumentar el número de parados.

Situaciones excepcionales, requieren medidas excepcionales. Cuando un bombero acude a un incendio, su obligación es sofocarlo lo más rápido posible, ¡¡echar agua!!, para que el edificio no sufra daños, que puedan resultar irreparables.

Pues bien, aplicándolo a nuestro caso, creo que primero se debería haber preparado una reforma que intentase reducir el paro a corto plazo, con medidas de choque y una vez que la situación hubiese mejorado, plantear esa reforma profunda del mercado laboral que todos, tanto dentro como fuera, esperamos. Estas medidas de choque se deberían centrar en crear trabajo en cantidad, no en la calidad del mismo. Si fuese necesario y eso generase empleo, incluso potenciar los contratos temporales. No nos engañemos, la preocupación por la estabilidad en el trabajo, es propia de los que ya tienen empleo, al que no tiene trabajo solo le preocupa encontrarlo, sean en las condiciones que sean. No es el momento de mejorar la calidad del empleo, sino solo de generarlo. Ya habrá tiempo de mejorarlo cuando el temporal amaine.

En este momento el país, mejor dicho la sociedad, necesita bomberos no estrategas. Si no se actúa con urgencia, este edificio llamado España, puede sufrir daños irreparables.

Los datos son demoledores. El número de personas sin empleo avanza sin control y supera con creces los cincos millones, al situarse en 5.273.600 (22,83%) en 2011. Por cierto, los sindicatos vaticinan que esta reforma elevará el número de parados hasta los seis millones. Por otro lado, el número de hogares con todos sus miembros en paro se sitúa en 1.575.000 y qué decir del paro juvenil, que alcanza cifras escalofriantes, acabando con las ilusiones de nuestros jóvenes.

A estas cifras de paro hay que añadirles los datos de todos aquellos que ante la imposibilidad de encontrar empleo, deciden hacer las maletas y marcharse al extranjero. El perfil del demandante de empleo en el extranjero, según un estudio de la empresa de selección Adecco, es el de un joven de entre 25 y 35 años, altamente cualificado y sin cargas familiares, proveniente de las ramas de ingeniería, arquitectura o informática. Esto es lo que los sociólogos llaman “emigración selectiva” o “fuga de cerebros”.

Y mira por donde, qué casualidad, que dos de los países que más “españolitos” reciben son Francia y Alemania. Todos tenemos fresco en la memoria la reciente campaña del gobierno alemán, para captar jóvenes ingenieros españoles.

Algunos pensaran que es de agradecer, el que un país como Alemania dé una oportunidad a nuestros jóvenes. Es más, el mismísimo Ministro de Trabajo del momento, comento en televisión, que era una medida interesante ya que permitiría que los jóvenes españoles, se formaran y al cabo de unos años regresasen trayendo consigo el know-how aprendido. En ese momento me pasaron dos cosas por la cabeza, o este ministro es un ignorante (por no decir otra cosa), o se está quedando conmigo. De verdad alguien se cree, que los alemanes van a invertir un euro en un trabajador extranjero y permitirle que cinco años después se vuelva a su país. Por supuesto que no les van a obligar a quedarse, pero estoy seguro que conseguirán que la idea de volver a España no pase por su cabeza.

¡¡Seamos claros!! Este flujo migratorio de jóvenes españoles altamente cualificados, va a empobrecer el país a medio y largo plazo. Si los jóvenes preparados emigran y los que se quedan en España son aquellos con poca o ninguna cualificación, el futuro pinta muy-muy negro. Esto nos hará retroceder en el tiempo y convertirnos otra vez en un país de mano de obra barata y poco cualificada.

Obviamente una situación como esta, es una oportunidad para países como Alemania y Francia. Por un lado, consiguen mano de obra altamente cualificada a coste mínimo (España corre con los gastos de formación) y por otro lado, se aseguran de que España no supondrá un peligro para su hegemonía, en un futuro. Acordémonos de cuando nuestro anterior presidente sacaba pecho y decía, haya por el año 2007, que la economía española era de Champions. En fin, tiempos pasados nunca fueron mejores, así que toca mirar hacia el futuro.

No me gustaría que este post se limitase a criticar la nueva reforma laboral y el papel de países como Alemania y Francia. Eso sería lo más sencillo. Quisiera hacer una propuesta, con el objetivo de aportar mi granito de arena, en la solución de este grave problema que afrontamos.

Mi propuesta pasa por que la Unión Europea obligue a España a establecer un valor límite para el índice de paro, en su constitución, en consonancia con los valores de los países desarrollados de su entorno. Ya se ha establecido un límite para el déficit, hagámoslo con el paro. Por supuesto, habría que establecer un periodo transitorio que permitiese alcanzar ese objetivo y un régimen de sanciones en caso de incumplimiento. Imaginemos solo por un momento, que el mismo empeño que está demostrando el gobierno actual en reducir el déficit, lo aplicase en reducir el paro.

La constitución española en su artículo 35 establece el derecho de todos los españoles a trabajar. ¡Vale! muy bien, ya hemos definido un derecho universal, ahora seamos realistas y pasemos a definir en qué punto, el paro pasa de ser un problema aceptable a uno inaceptable.

Es más que probable que muchos levanten la voz, argumentando que los factores que afectan a la evolución del paro son muy variados, como para poder controlarlos. Pero que es un objetivo, sino algo que entraña cierta dificultad en su consecución. Si fuese sencillo, no tendría ningún merito.

En este punto me gustaría recordar, o dar a conocer, unas palabras del filósofo alemán Arthur Schopenhauer: “Toda verdad pasa por tres etapas. Primero, es ridiculizada. Segundo, es violentamente rechazada. Tercero, es aceptada como evidente”.

Si nuestros socios comunitarios, o los dos que mandan, nos quisieran ayudar de verdad, pondrían especial énfasis en nuestro problema más importante y por el que destacamos negativamente a nivel internacional. Mientras tanto, nosotros tendremos que seguir soportando a una clase política incapaz de darnos soluciones satisfactorias y que solo piensa en sus intereses partidistas.

En fin, solo nos queda el consuelo de que no hay mal que mil años dure, pero cuidado, que tampoco hay cuerpo que lo resista. Espero que no terminemos como los griegos, en la calle y quemando contenedores.

Enviar comentario / 18 feb 2012 por Pedro María Arana
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Daniel Saldaña Sage >>

¿Y el resto del mundo?

Enviar comentario / 31 ene 2012 por Daniel Saldaña Sage
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Juan Antonio Chapresto Agudo >>

EL SECTOR FINANCIERO: CONTEXTO, PERSPECTIVAS E IMPACTOS REGULATORIOS

Introducción:

A fecha 31 de Enero de 2012, fecha de elaboración de este artículo, la perspectiva sobre el sector financiero es clara: deberá enfrentarse en los próximos meses a la que esperemos sea la tercera y última ronda de reestructuración. Se producirán nuevos procesos de fusiones o integraciones provocados en buena medida por el requerimiento de provisiones requeridas para hacer frente al mayor deterioro de los activos dañados, en una coyuntura económica complicada, que augura malas perspectiva para el negocio bancario. Esta perspectiva podría verse modificada si, la hasta ahora predecible política gubernamental cambiara, o si aparecieran nuevas razones exógenas a nuestro país, esto es, del ámbito Europeo. En este sentido, es importante tener en cuenta que las reflexiones aquí realizadas se circunscriben al momento actual.

Coyuntura económica

Analizando el PIB a nivel mundial, según previsiones del FMI, la desaceleración del ciclo económico es evidente (prevé pasar de 3,8% en 2011 a 3,3% en 2012), incluido el bloque emergente. Prevé además una contracción del área euro para 2012 del -0,5%, con las economías periféricas liderando el ajuste (Italia: -2,2% y España: -1,7%). La clave es la magnitud de la restricción fiscal.

España es una de las economías más afectadas. Según datos de Analistas Financieros Internacionales al análisis trimestral del PIB revela tasas negativas hasta finales de 2012 y avances contenidos no superiores al 0,3% en adelante. El drenaje de la demanda doméstica persiste hasta los últimos meses de 2013 restando, en 2012, 3,7 puntos a la evolución interanual de PIB. Esta caída del PIB viene provocada por el ajuste fiscal esperado para este año, que será al menos de 40.000 millones de euros: de un lado los 36.000 millones de euros necesarios para reducir el déficit del 8% del PIB previsto para 2011 al 4,4% exigido para 2012, y de otro se producirá una recaída de la actividad que requerirá un esfuerzo adicional de al menos 4.000 millones. Para la obtención de este ajuste, la previsión es reducir el consumo público en 15.000 millones de euros y la inversión pública en 9.500, e incrementar los ingresos vía impuestos y venta de activos en 15.500 millones de euros.

En este contexto, el desarrollo de las reformas estructurales planteadas por el gobierno es clave para sentar las bases de la recuperación. Se está avanzando en la consolidación fiscal y la reducción del tamaño del sector público: primer paquete de ajuste fiscal a nivel estatal, desarrollo de la nueva Ley de Estabilidad Presupuestaria y propuesta de mayor control sobre los presupuestos económicos, plan de reordenación del sector público empresarial y medidas de apoyo a la liquidez de las CCAA. Es muy necesario, y en eso hemos centrado este artículo, finalizar la reestructuración del sector financiero y abordar definitivamente la reforma laboral: reforma de la negociación colectiva, reducción del número de contratos vigentes y cambios en las condiciones de despido, fomento del empleo juvenil y formación profesional y moderación salarial.

Perspectivas financieras

La descripción de la coyuntura económica realizada anteriormente nos pone en contexto para comprender las malas perspectivas de negocio bancario para el año 2012.

En cuanto al crédito AFI estima un descenso del - 5%, siendo – 1,6% el descenso esperado en depósitos. De cara a la economía real, en cuanto a la reactivación del crédito, a pesar de las medidas de liquidez adoptadas por el BCE, coexisten ciertos factores que en mi opinión impedirán la recuperación del flujo del crédito a hogares y empresas: las necesidades de capital exigidas por la EBA y los mercados financieros, el proceso de desapalancamiento, el empeoramiento del cuadro macro y la disfunción de los mercados financieros.

Desde el punto de vista de la cuenta de resultados, algunas previsiones vaticinan una reducción de beneficios del entorno de un 20% (antes de aplicar las pérdidas por deterioro). Por un lado la reducción del crédito impactará en el margen de intereses, además se prevé una reducción importante de ingresos por banca mayorista, pero sobre todo se estima un incremento de gastos relevante provocado por la reducción del exceso de plantilla que hay que acometer (se estima un exceso de 40.000 empleados).

El tamaño del problema del sector financiero

Para explicar el impacto de los saneamientos que se requerirán en las próximas semanas o meses en el sector financiero, inicialmente debemos hacernos una idea del tamaño del “problema”.

El 23% de préstamos al sector privado en España (datos del Banco de España a Septiembre de 2011) tienen como destino la construcción o la promoción. Esto supone algo más de 410 miles de millones de euros.

Analizando la perspectiva de los activos dañados (128 miles de millones de euros), de nuevo la construcción y promoción destacan con un 58% del total, esto es, 86 miles de millones de euros.

Si a estos 86 billones de euros (dudosos + subestándar) sumamos los adjudicados, concluimos que el total de activos dañados es de 149 miles de millones de euros.

Este es el tamaño del problema al que se enfrenta el sector financiero, y debe solucionarlo, según las últimas noticias, en un plazo de tiempo corto (uno o dos años), con recursos propios, esto es, dotaciones y/o reservas, y si no fuera suficiente realizando las integraciones necesarias para alcanzar el nivel de solvencia requerido.

Impacto de los saneamientos en la estructura del sistema financiero

El nivel de provisiones del sector financiero es del 33% de los activos dañados, esto es, 49 billones de euros. Si al empeoramiento de la situación añadimos que se producirá un nuevo escenario de revalorización de activos, con una depreciación que puede llegar hasta un 70%, se requerirían otros 55 miles de millones de euros para llevar a cabo el saneamiento.

Claramente esto tendrá un impacto directo en el capital de las entidades, que podría llevar a la necesidad de recapitalización por 44 miles de millones de euros, para alcanzar el 9% requerido.

Conclusiones

Si analizamos los datos expuestos en los párrafos anteriores a nivel de entidad, las conclusiones son claras: existe un primer grupo de entidades que tendrían dificultades extremas, esto es, no serían capaces de abordar el saneamiento: BMN, Unnim, Novagalicia y Catalunya Caixa. Otro grupo sería el formado por entidades que tendrían bastantes dificultades y tendrían que buscar soluciones en muchos casos de tipo inorgánicas: Bankia, liberbank, Caja3, Ibercaja y Popular. Y por último existe un grupo de entidades que podría salvar razonablemente la situación: Santander, BBVA, Kutxa, Unicaja, Bankinter, la Caixa y en menor medida Sabadell.

En definitiva, la gran reflexión sería: de un lado, que el panorama para el sector es complicado y el mapa financiero de 2013 será con toda seguridad distinto al de inicios de 2012. De otro, también es importante decir que se han ido dando pasos adecuados (Frob, Ley de Cajas, Solvencia y ahora valoración de activos a precio de mercado), quizás más lentos de lo esperado, pero en la buena dirección.

En cualquier caso España fue y es un país de referencia en el sector financiero y en mi opinión sabrá gestionar el futuro con la profesionalidad y el criterio aplicados antes de los excesos cometidos en los últimos años con el sector inmobiliario.

Enviar comentario / 31 ene 2012 por Juan Antonio Chapresto Agudo
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La indirecta de Krugman

Durante los 90 Paul Krugman publicó varios artículos sobre la contradicción del espectacular crecimiento de las economías del este, conocidas como los cuatro tigres asiáticos (Hong Kong, Corea Del Sur, Taiwan y Singapur), economías que en los 90 crecían de forma muy superior según ciertos economistas gracias a sus modelos económicos. Krugman desmitifico ese crecimiento basándose que el crecimiento de estas economías se debía a las inversiones de grandes corporaciones así como la disponibilidad de mano de obra y a su vez bajos salarios, lo que permitía a estos países crecer con tasas superiores a las economías occidentales. Realmente este crecimiento económico no es sostenible, ya que un crecimiento económico a largo plazo debe basarse en el crecimiento del factor total de productividad como puede ser la inversión en nuevas tecnologías.

Paul Krugman escribió esto a principios de los 90, y muchos países orientales tomaron nota, y se aplicaron las reformas, como en el caso de Singapur, pero quizás Krugman no debió mirar tan al oriente para ver economías que crecieron de manera tan desmedida sin preocuparse por su factor total de productividad, solo tenía que fijarse en España.

Cuatro años más tarde a que Krugman escribiera sus artículos sobre el crecimiento económico en países orientales, el gobierno del partido Popular aprobaba la ley de la liberalización del suelo (1998), descentralizando la gestión de las tierras hacia ayuntamientos y municipios. El objetivo era la financiación de los propias entidades autonómicas a través de la calificación del suelo, algo que en principio parecía una forma de financiación se torno rápidamente en una espiral de especulación.

En los siguientes años el crecimiento del sector inmobiliario fue espectacular, el número de hipotecas creció según datos del INE entre el 2003 y el 2006 un 28%, los resultados de la crisis de 2008-2011 son evidentes, a partir del 2006, en solo 3 años el número de hipotecas descendió un 43%.

La primera variable que se necesita para cumplir con un bajo crecimiento de la productividad en un país ya estaba fijada, basar gran parte de la economía en un sector en el cual el aumento de la productividad es nula, la construcción, pero faltaba una relevante, la financiación necesaria para acometer en tan breve plazo de tiempo un cambio en la economía. Ese flujo de capital vino a través de las entidades financiera que prestaban a las constructoras o promotoras, la cantidad necesaria para acometer las obras animadas por un sector con pleno crecimiento en precios. Entre el 2000 y el 2007 los precios de las viviendas crecieron aproximadamente un 150%, sin ver afectado el crecimiento de las hipotecas.

Solo durante el año 2006 el préstamo en el sector inmobiliario creció un 50%, además durante los años 2003-2007 España fue el segundo país de la Eurozona donde más prestamos se realizaron al sector privado, teniendo en cuenta toda esta información era previsible que tarde o temprano se produjeran problemas en el pago. Esto sin considerar la ineficiente gestión financiera de ciertas entidades o la elevada politización de los consejos directivos de las cajas de ahorros que eran utilizadas como órganos de financiación para grandes obras en comunidades autónomas.

Pero para que se cumpla la teoría que indico Krugman, falta una parte, cuando en 1998 se aprobó la ley del suelo, España contaba con una población de menos de cuarenta millones de habitantes, en solo 5 años se aumento la población en cinco millones de habitantes, ya se disponía de la mano de obra necesaria para acometer los trabajos.

Lo curioso de este caso es que el elevado precio de las viviendas, por el carácter interno del mercado, permitía disponer a los trabajadores de la construcción de unos salarios mucho mas elevados en relación a la cualificación que disponían, disminuyendo nuestra competitividad en relación con los costes salariales al resto de Europa.

Como información, la diferencia salarial entre un trabajador de la construcción y del sector de la industria era de un 22% en 2005 pero en 2009 el diferencial era de un 13%, esto es debido a que la subida acumulada entre 2000 y 2009 para en el salario medio total de un trabajador del sector de la construcción creció un 48% frente al 36% de la industria.

Una consecuencia también de esta demanda ingente de mano de obra para el sector de la construcción, con unos salarios que crecen por encima de los salarios del sector de industria, es el conocido abandono de los estudios de secundaria de muchos jóvenes españoles para comenzar a trabajar en dicho sector, que repercute de forma mas negativa todavía si cabe en la productividad como en la situación individual de cada uno de estos trabajadores, cuando surja la crisis muchos de estos jóvenes engrosaran la conocida “generación perdida”.

El escenario que Krugman definió no pudo llegar a ser más nefasto tras el fin de la burbuja inmobiliario, dicha burbuja exploto salpicando a todos los niveles de la sociedad:

Bajo factor de productividad de la economía española, causado por el prolongado tiempo en el cual la economía se baso en el sector de la construcción.
Altos costes laborales unitarios (CLU), durante el crecimiento de la burbuja inmobiliaria crecieron los costes laborales unitarios, disminuyendo la competitividad del mercado laboral de España frente al resto de países de la Unión.
Falta de cualificación de los trabajadores, el sistema educativo Español esta desequilibrado con un exceso de Universidades, pero no existe un sistema de formación no universitario que permita formar jóvenes, ni reciclar personas que están en paro a sectores más competitivos.
Exceso de capacidad de mano de obra.
Alto apalancamiento de empresas, que conllevo su cierre.
Endeudamiento de las familias, Durante el Boom económico muchas familias españolas adquirieron viviendas a través de hipotecas que actualmente se han desvalorizado.

Quizás nadie podía haber predicho un escenario posterior a la burbuja inmobiliaria tan nefasto, lo que está claro es que se debe aumentar la productividad total de la economía pero ¿a base de qué? ¿Una disminución de los costes unitarios laborales? ¿Centrar la economía en sectores más tecnológicos?……..quizás incluso quede una última opción, y esperemos que esta vez Paul Krugman se equivoque…

Enviar comentario / 29 ene 2012 por Francisco Javier Fernandez Gallego
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