Godzilla se merienda el quantitative easing

Félix López – 25 de marzo, 2015

Mohamed A. El -Erian tiene una entrada Nine Consequences of Europe’s QE – Bloomberg View donde explica muy ordenadamente lo que ocurre cuando un país (EEUU, Japón; su banco central, claro), o en el caso europeo, el Banco Central Europeo, se embarca en un programa de quantitative easing. Es un documento muy pedagógico, como desvelándonos la ley de la gravedad del easing. La mayor parte de esto ya lo saben bien Uds., pero un repasillo bien contado no está nada mal. Al final concluye:

History suggests that these nine factors will continue to play out in Europe, as they have in economies that embarked on QE earlier. Indeed, that is the easy prediction. The harder one pertains to the ultimate destination — and in particular, whether, when and how governments will finally step up to their economic governance responsibilities. That is a crucial chapter that has yet to be written in Japan and the U.S., let alone in Europe.

Esto ya no nos ha gustado tanto. Requiere de nosotros fuerte ejercicio intelectual; la narración histórica es sencilla de comprender, pero imaginarnos los pasos a dar en el futuro por los gobiernos para avanzar en las responsabilidades de gobierno económico se nos hace duro (que fea e inadecuada es siempre la traducción de governance; es como si al español esto de la governance nos cayera mal). Más nos hubiera gustado que hubiera especulado sobre lo que ocurrirá al finalizar el easing. Esto -previsiblemente- es difícil, porque ocurre en el futuro. Ya no es historia; no tenemos demasiado ejemplo con el cual especular. Y es lo que aparentemente, según nos cuenta Koo en el libro que hemos revisado en otro post, mantiene en vela a los dirigentes japoneses. Un -digamos- Godzilla presupuestario; el que los tipos de interés en todos los plazos suban rápido y antes que la tasa de inflación. Con una deuda monstruosa los pagos de interés no dejarían para sushi. Para España y EEUU el problema, aunque más atenuado, es también serio.


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