Diferencia entre revisiones de «Política Monetaria en Entorno económico»

De wiki EOI de documentación docente
Saltar a: navegación, buscar
Línea 62: Línea 62:
  
 
Los tipos de interés tienen una gran importancia en la economía, por el efecto que producen sobre la inversión y, de ahí, sobre la demanda agregada.
 
Los tipos de interés tienen una gran importancia en la economía, por el efecto que producen sobre la inversión y, de ahí, sobre la demanda agregada.
 
 
|Archivo=
 
|Archivo=
 
|Ancho archivo=
 
|Ancho archivo=
Línea 91: Línea 90:
 
|Pie vídeo 4=
 
|Pie vídeo 4=
 
}}{{Apartado
 
}}{{Apartado
|Título apartado=
+
|Tipo bloque contenido=Encabezado + bloque de texto
|Número apartado=
+
|Título apartado=Evolución de la política monetaria española
|Contenido=
+
|Número apartado=2
 +
|Contenido=Analizamos a continuación cómo se ha desarrollado la política monetaria en España en los últimos años.
 +
 
 +
La política monetaria ha pasado por una serie de etapas en los últimos años, ha pasado por importantes cambios en su formulación. Desde una política monetaria muy centrada en el Gobierno, que la definía para que la ejecutara el Banco de España, hasta la situación actual en que ni siquiera se define en nuestro país, sino que nos viene marcada por el Banco Central Europeo.
 +
 
 +
Con anterioridad al año 1994, fecha en la que se promulgó la Ley de Autonomía del Banco de España, la política monetaria española se definía por el Gobierno de la Nación. El Banco de España (BDE) actuaba como un mero ejecutor de la misma, siguiendo las directrices marcadas por el Ejecutivo.
 +
 
 +
A raíz de la Ley de Autonomía del BDE de 1994, éste pasa a definir y ejecutar la política monetaria, en una búsqueda de la independencia entre el poder político y la ejecución de políticas económicas (en este caso la monetaria) que evitara la instrumentación o utilización de estas últimas y su supeditación a los intereses particulares de un Gobierno o partido en contra de las necesidades a largo plazo de la economía. Un ejemplo de utilización de la política monetaria por el poder político en busca de intereses particulares y no el bien general a largo plazo de un país sería el que, por ejemplo, en una época previa a unas elecciones generales, el partido en el poder, a través del Gobierno de su tendencia, decidiera disminuir los tipos de interés para obtener un crecimiento rápido de la economía previo a esas elecciones, dando así una imagen de mejor situación económica general aún cuando esa bajada de tipos de interés no fuera la medida más acertada con un enfoque de largo plazo.
 +
 
 +
En la Ley de Autonomía ya citada, se buscaba seguir el modelo alemán, en que el Bundesbank, Banco Central emisor de Alemania, mantenía una gran independencia en sus decisiones frente al poder político.
 +
 
 +
Sin embargo, la situación cambió radicalmente, de nuevo, a partir del 1 de Enero de 1999 cuando se produce la creación efectiva de la Unión Económica y Monetaria Europea (UEME) y la creación del Sistema Europeo de Bancos Centrales (SEBC) que integra al Banco Central Europeo (BCE) y a los Bancos Centrales de los países miembros de la Unión Europea, hayan entrado o no en el área euro.
 +
 
 +
Se conoce como Eurosistema al BCE y los Bancos Centrales de los países que sí han adoptado el Euro en la tercera fase de la UEME.
 +
 
 +
A partir del 1 de Enero de 1999, la política monetaria española, junto con la de los demás países del área euro, pasa a ser una política común. El BDE pasa a ser un mero ejecutor de la política monetaria que le viene marcada por el Banco Central Europeo (BCE).
 +
 
 +
El Sistema Europeo de Bancos Centrales se rige por el Tratado de la Unión Europea y los Estatutos del Sistema Europeo de Bancos Centrales y del Banco Central Europeo
 +
 
 +
El objetivo básico del SEBC es mantener la estabilidad de precios, sin perjuicio de las políticas económicas generales de la UE, con el fin de contribuir a la realización de los objetivos comunitarios.
 +
 
 +
Dado que el objetivo primordial es mantener la estabilidad de precios y, dado que hay consenso en que la evolución del nivel de precios a medio y largo plazo es un fenómeno monetario, se definen diversos agregados monetarios (que no son más que fórmulas para medir la oferta monetaria, la cantidad de dinero en la economía) que permitan servir de guía a la ejecución de la política monetaria y para evaluar la situación del sistema financiero. Es decir, se determina en qué consiste la oferta monetaria en los países del área euro, al definir qué se entiende como tal oferta monetaria, en tres versiones distintas, aunque se define que el método de valoración de la oferta monetaria es la M3, sobre el que ya hemos hablado y que detallamos algo más a continuación.
 +
 
 +
M3 es la cantidad de dinero que hay en la economía, contando con el efectivo en circulación en manos del público, los depósitos a la vista en Entidades financieras, los depósitos a plazo hasta 2 años, los depósitos disponibles con preaviso hasta 3 meses, las cesiones temporales, las participaciones en fondos del mercado monetario FIAMM y los valores distintos de acciones de duración menor a dos años.
 +
 
 +
La política monetaria intenta mantener la oferta monetaria dentro de unos valores razonables a través de los tipos de interés.
 +
 
 +
 
 
|Archivo=
 
|Archivo=
 
|Ancho archivo=
 
|Ancho archivo=

Revisión del 11:53 19 feb 2012


Estado de desarrollo de la sección: completo completo

Wikilibro: Entorno económico > Capítulo 7: Políticas económicas

Sección 1

Política Monetaria
Podemos definir la política monetaria como aquella que pretende controlar la cantidad de dinero que existe en la economía y los tipos de interés. Antes de avanzar en la explicación de lo que es la política monetaria, analizaremos algunos conceptos necesarios para entender mejor en qué consiste y cómo se realiza.

Tipos de interés, demanda y oferta de dinero

En primer lugar, debemos definir lo que son los tipos de interés.

El tipo de interés, hablando en términos sencillos, es el precio del dinero, el precio que hemos de pagar por poder disponer de dinero. El ejemplo más fácil de este concepto es el que se produce cuando acudimos a un Banco a pedir un préstamo.

El Banco nos exigirá la devolución del principal, pero también el pago de una remuneración por el hecho de habernos anticipado ese capital, ese dinero. Ese es el tipo de interés. En un plano más formal, podemos hablar del tipo de interés a partir de un excelente libro de Irving Fisher llamado “La Teoría de los Tipos de interés: Determinado por la impaciencia por gastar la renta y la oportunidad de invertirla”.

Para Fisher, el tipo de interés real es el precio que iguala la oferta y demanda de capital, teoría que coincide con lo que hemos venido explicando para los demás productos del mercado.

En definitiva, el tipo de interés es el precio de mercado (del mercado del dinero) que debemos pagar por poder disponer del bien que es el dinero, que depende de la oferta y la demanda de dinero.

La demanda de dinero en la economía viene dada por distintos motivos. Los distintos agentes de la economía demandamos dinero para diferentes usos:

• Demanda por transacción El dinero que demandamos para poder hacer frente a nuestras transacciones normales, de pago de los bienes y servicios que consumimos habitualmente.

• Demanda por precaución Además del mínimo requerido para la función operativa de la familia o empresa, puede ser que se demande más dinero por previsión ante una posible situación repentina de falta de liquidez. Podríamos decir que sería el nivel de caja de seguridad mínimo.

• Demanda por especulación Ocasionalmente, una familia o empresa podría decidir mantener en caja un saldo superior al operativo por poder aprovechar una oportunidad de conseguir beneficios al emplear este excedente en condiciones favorables.

• Demanda para mantener como activo

Una familia o empresa puede desear disponer de dinero para guardarlo como un activo, como si se tratara de un activo financiero.

Existen algunos otros usos, de menor importancia que los aquí reflejados.

La oferta de dinero es el conjunto de instrumentos financieros que corrientemente desempeñan las funciones de dinero en una economía, por ejemplo los billetes y monedas, los depósitos bancarios que pueden usarse para efectuar pagos (cuentas corrientes, por ejemplo), etc.

Las autoridades monetarias, en este caso el BCE, es responsable de la cantidad total de dinero en nuestra economía, aunque el Banco de España, actuando en nombre del BCE, sólo es responsable de la creación de parte del dinero en la economía : los billetes y monedas emitidos ( aunque las monedas las emite el Tesoro y el Banco de España solo las pone en circulación) y la liquidez o dinero proporcionado por el Banco de España a Bancos y Cajas para la realización de sus actividades y que entran dentro de las actividades de política monetaria que detallaremos más adelante. A esta parte de la oferta monetaria la llamamos Base monetaria. A la base monetaria se agregan otros elementos considerados dinero y que crean los Bancos y Cajas de ahorro para llegar al cálculo de la oferta monetaria, como son los depósitos bancarios del público, y sobre los que se puede emitir instrumentos de pago.

La oferta de dinero u oferta monetaria viene definida o medida por distintos indicadores según incluyan más o menos elementos en la definición de oferta monetaria. Se les conoce como M1, M2 y M3 y cada una de ellas incluye la anterior más otros elementos considerables como dinero. La M1 es la forma más restrictiva de calcularla y la M3 la más amplia, incluyendo en la oferta monetaria elementos como los depósitos a plazo y cesiones temporales de activos por el sistema bancario y otro elementos. De alguna forma, toda economía debe mantener una relación entre la oferta monetaria y el nivel de riqueza y actividad económica en un país. Cuanto más rico sea el país, mayor número de transacciones y por tanto mayores serán las necesidades de dinero para permitir el flujo normal de dichas operaciones. El equilibrio en el mercado de dinero se produce cuando la oferta y demanda de dinero se igualan a un precio que aceptan tanto los oferentes como los demandantes de dinero, y ese precio no es otro que el tipo de interés de equilibrio, aquél al que se igualan la oferta y demanda de dinero en la economía. Ya antes habíamos dicho que el tipo de interés es el precio del dinero (el precio al que se paga el dinero en el mercado del dinero, en que se igualan la oferta y la demanda de dinero).

Intuitivamente es fácil entender el concepto que estamos desarrollando. Supongamos una economía en que los tipos de interés se encuentran en su nivel de equilibrio.

Supongamos ahora que esos tipos de interés son inferiores por una serie de motivos. A ese nivel, la gente deseará tener más dinero en caja y menos activos financieros, ya que si los intereses que van a recibir por sus ahorros no le son satisfactorios, no estarán tan interesados en mantener ahorros en forma de activos financieros.

Si los tipos de interés son altos, la gente no demandará mucho dinero y preferirá mantener sus ahorros en forma de activos financieros, que pueden pagarle esos elevados intereses.

Además del tipo de interés real, Fisher definió también el tipo de interés nominal, como aquel que añade, al tipo de interés real, la tasa de inflación. Es fácil entender que, en una economía con una tasa de inflación elevada, es preciso pagar un tipo de interés superior a los ahorradores, ya que pierden poder adquisitivo con sus ahorros. Si decidimos ahorrar hoy, no consumiendo toda nuestra renta, es obvio que lo hacemos en busca de una remuneración, el tipo de interés que cobramos por esta renuncia. Si, transcurrido el plazo durante el cual invertimos nuestros ahorros, el dinero que se nos devuelve (incluidos en su caso los intereses) tiene un poder adquisitivo menor al esperado (incluso menor al que tenía en el momento de renunciar al consumo) el ahorrador no se sentirá satisfecho.

Podemos entonces definir el tipo de interés nominal, según Fisher, de la siguiente forma:

I nom = I real + tasa inflación

Los tipos de interés tienen una gran importancia en la economía, por el efecto que producen sobre la inversión y, de ahí, sobre la demanda agregada.


Evolución de la política monetaria española

Analizamos a continuación cómo se ha desarrollado la política monetaria en España en los últimos años.

La política monetaria ha pasado por una serie de etapas en los últimos años, ha pasado por importantes cambios en su formulación. Desde una política monetaria muy centrada en el Gobierno, que la definía para que la ejecutara el Banco de España, hasta la situación actual en que ni siquiera se define en nuestro país, sino que nos viene marcada por el Banco Central Europeo.

Con anterioridad al año 1994, fecha en la que se promulgó la Ley de Autonomía del Banco de España, la política monetaria española se definía por el Gobierno de la Nación. El Banco de España (BDE) actuaba como un mero ejecutor de la misma, siguiendo las directrices marcadas por el Ejecutivo.

A raíz de la Ley de Autonomía del BDE de 1994, éste pasa a definir y ejecutar la política monetaria, en una búsqueda de la independencia entre el poder político y la ejecución de políticas económicas (en este caso la monetaria) que evitara la instrumentación o utilización de estas últimas y su supeditación a los intereses particulares de un Gobierno o partido en contra de las necesidades a largo plazo de la economía. Un ejemplo de utilización de la política monetaria por el poder político en busca de intereses particulares y no el bien general a largo plazo de un país sería el que, por ejemplo, en una época previa a unas elecciones generales, el partido en el poder, a través del Gobierno de su tendencia, decidiera disminuir los tipos de interés para obtener un crecimiento rápido de la economía previo a esas elecciones, dando así una imagen de mejor situación económica general aún cuando esa bajada de tipos de interés no fuera la medida más acertada con un enfoque de largo plazo.

En la Ley de Autonomía ya citada, se buscaba seguir el modelo alemán, en que el Bundesbank, Banco Central emisor de Alemania, mantenía una gran independencia en sus decisiones frente al poder político.

Sin embargo, la situación cambió radicalmente, de nuevo, a partir del 1 de Enero de 1999 cuando se produce la creación efectiva de la Unión Económica y Monetaria Europea (UEME) y la creación del Sistema Europeo de Bancos Centrales (SEBC) que integra al Banco Central Europeo (BCE) y a los Bancos Centrales de los países miembros de la Unión Europea, hayan entrado o no en el área euro.

Se conoce como Eurosistema al BCE y los Bancos Centrales de los países que sí han adoptado el Euro en la tercera fase de la UEME.

A partir del 1 de Enero de 1999, la política monetaria española, junto con la de los demás países del área euro, pasa a ser una política común. El BDE pasa a ser un mero ejecutor de la política monetaria que le viene marcada por el Banco Central Europeo (BCE).

El Sistema Europeo de Bancos Centrales se rige por el Tratado de la Unión Europea y los Estatutos del Sistema Europeo de Bancos Centrales y del Banco Central Europeo

El objetivo básico del SEBC es mantener la estabilidad de precios, sin perjuicio de las políticas económicas generales de la UE, con el fin de contribuir a la realización de los objetivos comunitarios.

Dado que el objetivo primordial es mantener la estabilidad de precios y, dado que hay consenso en que la evolución del nivel de precios a medio y largo plazo es un fenómeno monetario, se definen diversos agregados monetarios (que no son más que fórmulas para medir la oferta monetaria, la cantidad de dinero en la economía) que permitan servir de guía a la ejecución de la política monetaria y para evaluar la situación del sistema financiero. Es decir, se determina en qué consiste la oferta monetaria en los países del área euro, al definir qué se entiende como tal oferta monetaria, en tres versiones distintas, aunque se define que el método de valoración de la oferta monetaria es la M3, sobre el que ya hemos hablado y que detallamos algo más a continuación.

M3 es la cantidad de dinero que hay en la economía, contando con el efectivo en circulación en manos del público, los depósitos a la vista en Entidades financieras, los depósitos a plazo hasta 2 años, los depósitos disponibles con preaviso hasta 3 meses, las cesiones temporales, las participaciones en fondos del mercado monetario FIAMM y los valores distintos de acciones de duración menor a dos años.

La política monetaria intenta mantener la oferta monetaria dentro de unos valores razonables a través de los tipos de interés.



Sección siguiente >
Política Fiscal