¿Sindrome de Diógenes empresarial?
El sindrome de Diógenes es una conducta que su manifestación más conocida es la acumulación de desperdicios y basura. Cada cierto tiempo los medios publican noticias sobre personas que acumulaban toneladas de basura en sus hogares. Hace dos años utilicé este término para referirme a determinadas actuaciones en el ámbito empresarial que empezaban a asomar en el horizonte, pero hoy he visto la asimilación casi perfecta. Veamos el ejemplo.
Cotización Metrovacesa (Fuente Infobolsa)
El grafico muestra como Metrovacesa (una de las principales inmobiliarias españolas) cotizaba hace tres años a 134,95€. Estabamos en pleno boom inmobiliario y la fiesta parecía no tener fin y, lo mejor de todo es que, además, parecía gratuita. Sin embargo, apenas ocho meses más tarde, en agosto de 2007, las luces de la fiesta comenzaron a encenderse, los músicos empezaron a dejar de tocar y la gente inició el camino de salida. A día de hoy todos somos conscientes de cómo terminó la fiesta y el precio que hay que pagar por ella. En el caso de Metrovacesa, el coste es que a día de hoy la cotización está algo por encima de los 18€, una caida de más del 85% desde los máximos. ¿Cómo han reflejado esta pérdida sus accionistas?
Publica hoy Cotizalia que los principales bancos españoles (principales accionistas de Metrovacesa tras la ejecución de la deuda y su conversión en equity el pasado mes de febrero) tendrán que provisionar este año 500 millones de euros como consecuencia de la pérdida de valor. Los bancos tomaron el control con la acción a 57€, tienen su participación valorada a 45€, la nueva valoración a través de NAV se fija en 34,91€ (sobre el que calcularían el deterioro) y la cotización actual es de algo más de 18€. Más allá de la pérdida de valor para los accionistas de los bancos y de su reflejo a través del apunte contable oportuno, la pregunta a considerar es ¿cuánto desperdicio (activo sobrevalorado) tienen en sus hogares (balances) las entidades financieras españolas?
El pasado mes de octubre Moody´s, agencia de rating que, por otra parte, tampoco se significó durante el período previo a la crisis por alertar del riesgo que iban acumulando las entidades financieras, publicó un informe demoledor sobre la banca española. Cifraba las pérdidas por deterioro del sistema financiero español, ligadas básicamente al sector inmobiliario y su efecto dominó, en 108.000 millones de euros ¡¡¡18 billones de las antiguas pesetas!!! aunque podría llegar hasta los 225.000 millones de euros (me ahorro la conversión). De dicho deterioro sólo estarían reflejados 51.000 millones de euros, es decir, que quedarían por reflejar 57.000 millones de euros. Ni que decir tiene que el sistema financiero español tildó el informe de catastrofista y descabellado. Sin embargo, como Grissom en CSI, cuando hay una colilla es que alguien ha fumado.
El problema de todo ello es que un sistema financiero en el que se cree que hay una parte significativa de su balance con activos sobrevalorados, es un peligro. De una parte, porque las entidades son conscientes de su situación (más allá de que la reflejen adecuadamente) y el crédito, en general, se ha recortado de manera drástica, lo que a su vez limita las posibilidades de crecimiento de la economía. Por otro, porque la sensación se extiende sobre todo el sistema financiero, sin discriminar en muchas ocasiones sobre quien está en mejor o peor situación, lo cual supone incluir a todas las entidades en el mismo saco.
Cuando se detecta un caso de Sindrome de Diógenes, los servicios sociales atienden a la persona afectada y una brigada de limpieza entra en su casa a la mayor rapidez, básicamente por razones de salubridad. En el caso de las entidades financieras, la sensación es que se sabe que tienen basura, incluso cuánta hay, pero se está negociando (fusiones, adquisiciones, intervenciones) cómo y cuándo sacarla, no vaya a ser que los vecinos, es decir todos, salgamos corriendo.
(Sin Valorar)
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2 comentarios /
09 dic 2009
por
Ramón Gurriarán
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Comentarios ( 2 )
[...] intervención era un caso aislado. En el mes de diciembre, en este mismo blog se publicó el post “Sindrome de diógenes empresarial” intentando hacer ver que la situación que se reflejaba en las cuentas de resultados de las [...]
Herederos de Pacioli » Houston..tenemos un problema enviado el 15/04/10 8:33[...] El 9 de dicimbre de 2009, cuando este blog comenzaba su modesta andadura, se publicó el post Sindrome de Diógenes empresarial, al hilo de la inversión crediticia inmobiliaria del sistema financiero español. El [...]
Herederos de Pacioli » Sindrome de Diógenes empresarial (II): ¿cuanto costará y que supondrá la limpieza? enviado el 24/01/11 23:51
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