¿Tendremos una segunda crisis financiera?

En el día de hoy, el Sr. Bernanke, Gobernador del FED (Reserva Federal Americana), va a insuflar a los mercados más de 360.000 millones de euros. Es una apuesta personal para dar liquidez a la economía americana en un intento de ayudarla a salir de la crisis. Los titubeos de dicha economía no son una garantía. Pero es que además tanta liquidez, algunos economistas no creemos que sea la solución.

La forma de salir de esta crisis ha sido, entre otras cosas, dar liquidez infinita al sistema financiero. Tanto la FED como el BCE (Banco Central Europeo) decidieron “alimentar a la bestia” dándole más masa monetaria. Cuando el origen de esta crisis financiero, fue, entre otras cosas, el despropósito de generar circulante.

En los últimos tiempos se ha resucitado a Keynes. Las políticas de intervención se han puesto de nuevo de moda. Y mira que después de la crisis petrolífera de 1973 lo habíamos “matado”. Pues bien, creo que sería bueno que recordáramos a otro economista. Irving Fisher. Creador de la ecuación M*V=P*Y. ¿Y que quiere decir esto? Pues que la masa monetaria en circulación por la velocidad del dinero es igual a la producción por los precios. Pues estamos insuflando masa monetaria hasta la locura y no se está manifestando en crecimiento económico. Pero en cambio los precios se están empezando a calentar. Ya veremos como acaba esto. Dicho queda.

3 comentarios / 02 nov 2010 por Manuel Alejandro Cardenete
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Y después de la Huelga General, ¿qué?

Aún no ha terminado el día 29 pero ya sabemos qué va a pasar mañana. Nada. La Reforma Laboral ya está aprobada y no hay visos de que cambie nada. La semana pasada el panel de expertos de Funcas había mejorado dos décimas la caída de PIB esperada para este año, hasta el -0,4%.  No obstante había empeorado sus proyecciones sobre el paro. En materia de empleo, el panel ha empeorado dos décimas la caída que espera este año, hasta el 2,4%, aunque también ha mantenido sin cambios el descenso previsto para el año que viene (-0,3%). A partir de estas cifras, ha elevado una décima la tasa de paro de 2010, hasta el 19,9%, y tres la estimada para 2011 (20%).

La Reforma del Mercado Laboral aún no ha sido implementada y no podemos saber si es realmente la que necesitamos en estos momentos de crisis. El problema es que no podemos estar haciendo “pruebas y errores” con más de cuatro millones de parados. Tiempo al tiempo.

Enviar comentario / 29 sep 2010 por Manuel Alejandro Cardenete
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Europa a dos velocidades

De este concepto ya se hablaba antes de que la Unión Económica y Monetaria naciera. El Tratado de Maastricht y el examen para entrar en el euro, intentaba evitar esta realidad. Esta fue una de las razones por la que la entonces Comunidad Económica Europea se planteara los programas de ayuda a los países y regiones con menor nivel de crecimiento y desarrollo: las regiones objetivo 1 y los Marcos Comunitarios de Apoyo.

Llegó Maastricht, el euro y el boom de crecimiento económico y parecía que esto de las “dos velocidades” quedaba atrás. Ningún país de la UEM tenía que esperar a otro. La crisis económica nos ha devuelto a la realidad. No somos iguales todos los países de la eurozona. Y en la salida de la crisis se está demostrando. Esta semana, Alemania ha certificado que deja atrás la crisis y que espera cerrar el año con un crecimiento del PIB por encima del 3%. No todos podemos decir lo mismo. Las dudas sobre Grecia, Portugal, Irlanda y España son realmente enormes. De nuevo la posibilidad de rescates financieros vuelven a planear sobre estos países así como la revisión de los ratings en la deuda pública. Aún queda mucho por recorrer y la Europa a dos velocidades parece que va a ser una realidad 15 años después de Maastricht.

2 comentarios / 20 sep 2010 por Manuel Alejandro Cardenete
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Comienza el “baile de previsiones”

Ya nos encontramos iniciando el otoño y, como todos los años, no sólo llegan las lluvias, sino también las previsiones económicas. Las primeras están viniendo dadas por organismos internacionales. El Fondo Monetario Internacional y el Banco Mundial ya están apuntando la senda de lo que viene. De forma resumida: Europa, bien. América Latina, bien. Estados Unidos, regular. ¿Y España? Pues regular también.

De momento hablar de datos concretos, con el elevado grado de incertidumbre en el que estamos sumidos, es complicado. Lo que sí parece claro es que queda poco por mantenernos en datos negativos de PIB. Otra cosa es que los datos sean los suficientemente positivos como para que el empleo remonte el vuelo. El Presidente del Banco Mundial nos ha asestado un nuevo mazazo confirmando que “hasta 2017, no tendremos tasas de paro similares al periodo anterior a la Crisis”. Muchos ya están bautizando estos años como “la década perdida”. Si fechamos el inicio de la Crisis en diciembre de 2007, como algunos fechan, realmente será cierto este término de “década perdida”.

Enviar comentario / 16 sep 2010 por Manuel Alejandro Cardenete
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De vueltas del verano.

Ya estamos de vuelta del verano. Y todo sigue prácticamente igual: en tres semanas tendremos Huelga General, los Presupuestos Generales del Estado están sin cerrar, el paro sigue subiendo, pero… Algunas cosas han cambiado. Por un lado, los Estados Unidos no crecen tanto como se esperaba y en cambio Alemania ha dado un tirón de su PIB en el segundo trimestre. En España, el resultado de los tests de estrés de la banca privada ha aliviado la presión internacional sobre nuestra deuda pública y credibilidad en los mercados. Hemos podido colocar deuda con menos coste y presión. El turismo ha sido muy positivo en esta campaña de verano. El consumo privado se ha animado ligeramente.

Está cada vez más claro que lo peor de la crisis ha pasado. Pero no es suficiente. Este tramo final de año va a ser muy duro en cuanto al mercado laboral. Otoño caliente.

2 comentarios / 08 sep 2010 por Manuel Alejandro Cardenete
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Debate sobre el Estado de la Nación. Punto y seguido.

Hemos asistido en estos calurosos días al Debate sobre el Estado de la Nación. Poco que decir. Y en término económicos menos todavía. Sólo se ha planteado la Reforma del Sistema de Pensiones de forma inminente. Pero básicamente la ampliación en la edad de retirada hasta los 67 años. Esperábamos algo más. Por parte de todos los políticos. La economía no repunta y aunque algunas variables muestran mejor comportamiento, la afectación a la economía real -el paro, por ejemplo- dista mucho de ser positiva. Y además tenemos el lío del sistema financiero con los 126.300 millones de euros pedidos en junio al Banco Central Europeo, pues nadie -mercado interbancario- nos presta nada. A ver si los tests de estrés que se publicarán el próximo 23 de julio nos dan una alegría.

En definitiva, habrá que esperar a septiembre y a la preparación de los Presupuestos Generales del Estado de 2011 para ver por dónde van las medidas de política económica. Ahora, pausa de verano. Como si nos lo pudiéramos permitir. Pero si lo hace el Gobierno, también lo haré yo. Nos vemos en septiembre ¡A recargar las pilar!

Enviar comentario / 16 jul 2010 por Manuel Alejandro Cardenete
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¿Brotes verdes? Puede que sí.

Ahora sí que podríamos hablar de “brotes verdes”. En el día de hoy se han recibido buenas noticias como la subida de la Bolsa de Madrid con el IBEX por encima del 9.600, colocación de la Deuda Pública (6.000 millones de euros) sin mayor problema -es verdad que todavía este mes hay que colocar 24.000 millones de euros-., y con un diferencial de puntos básicos con respecto al bono alemán de nuevo por debajo de los 200 puntos -a ver si al menos en la semifinal de la Copa del Mundo el diferencial es positivo para España y se la devolvemos-, además de las buenas noticias que vienen de EE.UU. y de su sectores servicios -y del empleo-.

En general parece que la oscuridad se disipa, pero la pregunta siempre es la misma, ¿cuándo realmente la economía real tendrá signos positivos en España? Esa pregunta sigue sin respuesta. Hay demasiadas incógnitas todavía en el aire. Y el desempleo, aunque no has dado un respiro en las estadísticas de paro registrado del mes de junio, sigue siendo un despropósito. Pero creo que ahora sí que hay “green roots”.

Enviar comentario / 06 jul 2010 por Manuel Alejandro Cardenete
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Mercado laboral. Punto y final

Llevamos varias semanas -por no decir meses- dándole vueltas a esta cuestión. Al final los agentes sociales no han llegado a ningún acuerdo. Algo esperable. Ahora el Gobierno aprobará por Decreto una reforma que no tenemos claro sí será suficiente. El debate se ha centrado en los costes de despido -al menos en los medios-. Y el problema no es el despido sino la contratación y sus costes. En España cuesta en términos medios, un 35% de salario, en términos de Seguridad Social. En Dinamarca algo más de un 4%. Y por ahí se nos escapa competitividad. Pero claro, rebajar estos costes, implica reducir prestaciones. Y ya son muchas cosas. Pero o abrimos la “caja de pandora” o realmente todo esto no servirá para nada.

Enviar comentario / 15 jun 2010 por Manuel Alejandro Cardenete
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A vueltas con la reforma del mercado laboral

España sigue sin tener claros “brotes verdes”. El euro bajo mínimos (1,21 dólares) y la prima de riesgo de nuestro bono a 10 años a 170 diferencial de puntos básicos con respecto al bono alemán -máximo histórico-. Y mientras tanto, prórroga para un acuerdo sobre el mercado laboral. De nuevo enviamos una mala señal a los mercados. Y nos guste o no, son los que mandan ahora. Es verdad que el paro ha bajado el mes pasado -en más de 70.000 personas-. No es un mal dato, pero es que la estacionalidad del mercado laboral español hace que en la pretemporada estival -tanto en el mercado de servicios turísticos como en el mercado primario de recolección- tenga tradicionalmente este comportamiento.

Esperemos que el dato no sirva para relajar el ambiente en la negociación sobre esta reforma y den por bueno lo que tenemos. Porque no es una casualidad que España haya sido el mayor destructor de empleo de la UE. Algo estamos haciendo mal. Y no se trata sólo de abaratar el despido…

8 comentarios / 02 jun 2010 por Manuel Alejandro Cardenete
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Intervención de Cajasur.

El Banco de España no ha esperado más. Las disputas entres los dueños de Cajasur -el Arzobispado de Córdoba-, los sindicatos y las peticiones de Unicaja, han dado lugar a la desesperación del regulador y ha decidido internvenirla. Con un agujero de más de 600 millones de euros, el sistema financiero español no se puede permitir ese desfase. Ya se ha anunciado la inyección de más de 500 millones de euros por parte del FROB.

¿Qué efectos provocará esto? Puede que la Bolsa hoy amanezca nerviosa. Y no por motivos objetivos claros. Al fin y al cabo las Cajas de Ahorros no cotizan en Bolsa. Pero los especuladores -y los nerviosos- tenderán a mover el parquet. Los clientes deben estar tranquilos. Ya se ha visto en la intervención de Caja Castilla La Mancha. El problema es que no podemos seguir sumando entidades intervenidades. Por ello las fusiones deben agilizarse. Y los temas políticos deben aparcarse. Este es el problema real de las Cajas. Su politización. Es verdad que han tenido un papel fundamental para el desarrollo de nuestro país en los últimos años. Pero “zapatero a tus zapatos”. Y no me refiero a nuestro Presidente. Sino a los que se meten a dirigir entidades financieras sin conocimientos, ni siquiera básicos, de economía.

1 comentario / 24 may 2010 por Manuel Alejandro Cardenete
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