La década perdida.

Ya somos muchos los economistas que venimos hablando de este concepto. Si marcamos el año 2007 como el de inicio de la Recesión, también ya somos muchos los que hablamos del 2016 como el año del final. En estos días, el Real Instituto Elcano, ha publicado sus previsiones de crecimiento en el largo plazo para España. Hasta 2016 no tendremos tasas de crecimiento del PIB por encima del 2%, que es lo mínimo que necesitamos para hacer disminuir de forma sustancial la tasa de desempleo.

En una semana, tenemos Elecciones Generales, y sea quien sea el partido que gobierne no tendrá una papeleta fácil. No esperemos grandes milagros. Lo que hace falta es preparar las bases para la salida de la Crisis. Porque salir, saldremos. Siempre se sale. Es como los aviones que caen en barrena. En ese momento, el piloto debe quitar las manos del timón y por pura aerodinámica, el avión recupera la estabilidad solo. Quizás esta “barrena” necesite un poco de ayuda.

Enviar comentario / 13 nov 2011 por Manuel Alejandro Cardenete
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Como decíamos ayer…

Vuelvo a reactivar nuestro blog, después de una larga parada ante cambios profesionales y el propio verano. Iniciamos el curso y veo el último post y seguimos en el mismo sitio. Con el pelibro latente del default griego.

No hemos sabido dar una respuesta coordinada e integral y seguimos alargando la agonía. Pero la cosa, estando mal, creo que sigue teniendo soluciones. La opción del eurobono, debería ser una salida factible. El problema es la implicación que conlleva. La pérdida de soberanía no es fácilmente digerible. Pero el control de las políticas fiscales por parte de la Unión Europea se hace inevitable como contrapartida. Y es algo que algunos venimos diciendo desde hace tiempo…

Enviar comentario / 15 sep 2011 por Manuel Alejandro Cardenete
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Terremoto griego

Estamos asistiendo a numerosos terremotos en los últimos tiempos: naturales y financieros. Me centraré en este segundo. En Grecia, hasta esta entrada en el blog, no ha habido un terremoto natural en los últimos años. Pero cada tres meses tenemos uno financiero.

El último ha sido esta semama. Exactamente comenzó el pasado viernes. Aunque de poca intensidad y sin filtrarse a los medios. Fue el lunes cuando la replica se dejó sentir en toda Europa. Hace un año se le abrió una línea de crédito de 110.000 millones de € para poder pagar su deuda pública (por encima del 150% de su su PIB). Este crédito debía ser devuelto a partir de 2012. Se han dado cuenta que no tienen dinero para empezar a pagar. Y piden 25.000 millones € más. La UE se ha plantado, desde Reino Unido pasando por Finlandia y terminando por Alemania. Esto no pue pde convertirse en un agujero negro. Y piden más reformas.

Pero no nos engañemos. Grecia no puede devolver lo que no tiene. Sigue sin crecer a pesar de las reformas. Y no lo hará si no se le quita esa losa. Plantearse una quita a la deuda griega es necesario. Eso o seguir dándoles dinero o que se marchen del euro. En este último caso si que no veremos un euro griego por la devaluación de su virtual dracma.

Hemos tenido “misericordia” con otros países como en Argentina, no hace mucho, con condonaciones de deuda. Pues habría que planteárselo para los griegos. Pero es que más del 20% de esa deuda la tiene Alemania….

Enviar comentario / 13 may 2011 por Manuel Alejandro Cardenete
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Terremoto en Japón. Consecuencias económicas.

Lo acontecido desde el pasado fin de semana tiene al mundo entero con un nudo en la garganta. Las imágenes de la virulencia del terremoto y posterior tsunami nos tienen pegados al televisor, como si de una pelicula se tratara. Ya se cuentan por miles los fallecidos y por decenas de miles los desaparecidos. A la catástrofe se le une el peligro nuclear de tres centrales “tocadas” por el terremoto y todavía sin control al 100%.

Siendo todo esto ya preocupante, hay que empezar a pensar en otras cuestiones no menos preocupantes. Cuando la economía japonesa comenzaba a respirar con un crecimiento de su PIB en el 2010 cercano al 4%, con una tasa de paro del 5%, con una inflación en torno al 1% y aunque China le había rebasado como segunda potencia mundial,… ocurre la tragedia. Bastante delicada era la economía mundial como para que la tercera potencia destruyera el equivalente al 8% de su PIB (según las primeras estimaciones). La Bolsa de Tokio se hunde, el yen se aprecia a pesar de la emisión del Banco Central Japonés y la deuda pública soberana, que ya superaba el 200% de su PIB, no tiene margen de maniobra.

Pues con todo este pesimismo, creo que hay lugar para la esperanza. Hace años asistí al Congreso de la Asociación Norteamericana de Ciencia Regional celebrado en Filadelfia (Pensilvania). En dicho Congreso, la Conferencia inagural, desarrollada en la sede de la Reserva Federal de Pensilvania, el único discípulo japonés de Wasily Leontief (Premio Nobel de Economía y creador de las tablas input-output) explicó de forma elocuente como la peor de las políticas económicas posibles: las bombas atómicas de Hiroshima y Nagashaki, habían hecho de estas ciudades, las más prosperas de todo el Japón. Dicho de otra forma, el esfuerzo por desarrollarse después de la catastrofe había hecho incrementar la productividad de una forma espectacular. Pues yo creo que el pueblo japonés es capaz de repetir la hazaña. Han demostrado una templanza en estos momentos realmente admirables: no hay saqueos, la población intenta volver al trabajo,… Si tomáramos nota un poco de todo esto, otro horizonte tendríamos por aquí.

1 comentario / 14 mar 2011 por Manuel Alejandro Cardenete
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Sobre el Acuerdo Económico y Social

Ya tenemos acuerdo, pero, ¿era el qué necesitabamos? Muchos lo han querido comparar con los Pactos de la Moncloa. Nada más lejos de la realidad. Ni en el fondo ni en la forma. Aquello fue un pacto político y refrendado por los agentes sociales. Este ha sido un pacto de agentes sociales con el gobierno que se refrendará por los partidos políticos.

Pero si importante es la diferencia formal, más lo es en su contenido. De los doce puntos claves en los que podemos resumir el acuerdo, sólo tres hacen referencia a algo que mo sean pensiones: cambios parciales de la reciente reforma mercado laboral, algún tema relacionado con la I+D y algo relacionado con el mix energético. Bàsicamente se ha dado categoría de pacto a un acuerdo de pensiones.

Es cierto que el acuerdo de pensiones es razonable. Vivimos más por lo que hay que cotizar más. Otra cosa es si se ha entrado de lleno en el tema de fondo del sistema de pensiones o simplemente hemos tocado algunos parámetros – véase años de cotización para el cálculo de la base de la pensión o año de jubilación propiamente dicho-. Está claro que el acuerdo ha satisfecho tanto a Merkel – que se fue contenta de España- como a los mercados fijancieros – hemos colocado deuda más barata y ha disminuido el diferencial de puntos básicos con el bono alemán-. Pero esto no es un Pacto como el de la Moncloa…

3 comentarios / 07 feb 2011 por Manuel Alejandro Cardenete
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De Cajas de Ahorros, Pensiones y Desempleo…

La semana ha dado para mucho. Por un lado, la Ministra de Economía apretaba más el lazo a las Cajas de Ahorros. Se les va a pedir que se bancaricen. Si es que existe esta palabra. Las que no tengan un 10% de fondos reservados sobre sus activos, tendrán que capitalizarse o recibirán dinero del FROB y se nacionalizarán. Vamos que estamos asistiendo al fin de las Cajas.

Y la semana seguía con el acuerdo de las Pensiones. Esto estaba cantado. Era un “sí o sí”. Y el acuerdo ha dejado contentos a casi todos: gobierno, sindicatos y empresarios. Y sobre todo a los mercados internacionales. A los trabajadores, eso de tener que trabajar 38 años y medio para retirarse a los 65,…no sé, no sé.

Y finalmente el desempleo. Hemos superado el 20% de paro a nivel nacional. Y algunas comunidades autónomas casi han llegado al 30%, como Canarias y Andalucía. La situación es realmente alarmante. Lo era hacía tiempo. Los parados de larga duración llegan al 60%. Y los hogares sin ningún ingreso llegan al millón trescientos mil.

Menuda semana.

1 comentario / 31 ene 2011 por Manuel Alejandro Cardenete
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Ahora Portugal, ¿después España?

Hoy Portugal ha salvado un “match point”‘, en términos tenísticos. Ha salvado una bola de partido. Pero no ha salvado el partido. Ha podido colocar deuda soberana de una forma más sencilla de lo que se pensaba. Llevamos días con esto y con la presión sobre España: que si somos los siguientes, que si el Financial Times dice que debemos pedir al FMI una línea de financiación para un posible contingente,… Realmente esto ya cansa a cualquiera. Es que esto no es un problema de Irlanda, Grecia, Portugal, España, Italia,… Es que esto es un problema de la Unión Europea. Y se tienen que tomar medidas conjuntas, creibles y rotundas. No podemos seguir parcheando el problema y salvando bolas de partido.

Esta semana quedan algunos países – entre ellos España- que tendrán que demostrar que poseen garantías para hacer frente a sus pagos. La UE sigue incorporando países al euro y no se plantea en el corto plazo la unificación de las políticas fiscales. No sé a que se espera, ¿al “tie break”?

1 comentario / 12 ene 2011 por Manuel Alejandro Cardenete
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Las Agencias de Calificación, ¿son creíbles?

Ahora ha tocado Moody’s. Quiere rebajar la credibilidad de las Comunidades Autónomas a la hora de responder absus deudas. Y por ende al resto de la deuda soberana española. De hecho la colocación de deuda pública soberana costó más del 5,5%. Dato histórico en los últimos diez años. Pero, ¿quiénes son estos de las Agencias? Nacieron prácticamente a finales del siglo XIX principios del XX. Moody’s, S&P, Fitch,… Eran emprendedores que mediante “tochos” que hacían cada año, servían de indicación a los inversores para saber donde comprar acciones. Después lo extendieron a la deuda pública. Y ahora manejan la economía financiera a su antojo.

Esta crisis está trayendo muchos contrasentidos. Si parte de la culpa fueron los bonos basuras – catalogados por todas ellas con sus máximas calificaciones-, ¿por qué ahora nos tenemos que creer lo que dicen? Y no sólo eso, sino que realmente lo que dicen “va a misa”. Y no digo yo que no sea preocupante la deuda española, pero de ahí a las implicaciones en términos de costes financieros que provocan sus informes, va un trecho. Pues nadie pone en solfa a las Agencias y nos limitamos a justificar lo que han dicho (bueno, la Ministra de Economía). Solución: romper el oligopolio que son estas tres agencias y crear otras, de ámbito público supranacional. Otro gallo cantaría.

Ya digo, no entiendo nada…

1 comentario / 21 dic 2010 por Manuel Alejandro Cardenete
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Ni Grecia, ni Irlanda, pero…

No somos ni Grecia, ni Irlanda, pero la Comision Europea nos ha dado el día. Han publicado sus previsiones de crecimiento para España y no vamos a crecer más del 0,7% en el PIB. Lejos del 1,3% que auguraba el Gobierno. Pero lo peor es que el paro seguirá por encima del 20%.

No creo sinceramente que estemos en peligro de intervención. Ni tenemos una deuda pública disparada, ni tenemos unos bancos nacionalizados ni en peligro de bancarrotas. Bueno, quizás las Cajas de Ahorro están un poco más delicadas. Pero se están fusionando y pasando a ser bancos. Nuestro problema es otro. Y es que no garantizamos un crecimiento sostenible en el corto y medio plazo. Y asi no se fían de nosotros para prestarnos dinero. Y lo necesitamos.

2 comentarios / 29 nov 2010 por Manuel Alejandro Cardenete
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Cumbre G-20. Otra oportunidad perdida.

Se ha vuelto a perder una gran oportunidad. La reunión del G-20 ha reeditado la “mano invisible” de Adam Smith, pero en su versión negativa. EE.UU y China han barrido cada una para su casa. Los intereses generales del mundo globalizado han sido postergados por los individuales de las dos primeras potencias mundiales.

A ambos les interesan monedas devaluadas: la primera para no tener un déficit comercial más elevado y la otra para seguir teniendo un superávit que sostenga su locomotora de PIB ¿Y Europa donde queda? Pues en tierra de nadie. El Sr. Trichet anuncia que no va a jugar a lo mismo. Y por si fuera poco, entre los países del Euro, la decisión de cómo ayudar a algún país con problemas (vease Irlanda) se ha convertido en un motivo de disputa entre Alemania y el resto ( incluida España.

Está claro que nuestros políticos han estado de nuevo a la altura esperada. Si Keynes levantara la cabeza y viera en qué han quedado las reuniones de Bretton Woods y el espiritu de unificación de políticas monetarias….

2 comentarios / 13 nov 2010 por Manuel Alejandro Cardenete
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